Desvendando o mistério por trás das taxas de câmbio

No início de janeiro, a Polónia solicitou esclarecimentos ao Google relativamente a uma imprecisão relativa à indexação da sua moeda nacional, o zloty. Especificamente, a empresa americana deturpou a taxa de câmbio ao comparar o zloty com outras moedas, como o euro, o dólar ou o franco suíço, resultando num valor aproximadamente 23% inferior ao valor real da moeda polaca.

Na verdade, o governo foi bastante rápido em esclarecer que a anomalia na taxa de câmbio era apenas um descuido, levando a uma rápida restauração da normalidade no mercado. Lamentavelmente, porém, esta flutuação inesperada causou alguma consternação entre os investidores na Polónia.

Captura de tela do Google Finance.

Em essência, a atual estrutura financeira depende da fé depositada nos dados trocados e nas ações executadas pelos agentes financeiros, de acordo com Yamina Tadjeddine, professora de economia na Universidade de Lorraine e vice-diretora do Centro de Pesquisa BETA, afiliado ao Centro Nacional Francês de Pesquisa Científica (CNRS). O mercado cambial determina o valor relativo de uma moeda em relação a outra, aderindo aos protocolos estabelecidos no âmbito do sistema monetário internacional.

No início as taxas eram fixas

As regulamentações relativas ao câmbio passaram por um processo de evolução que abrange várias décadas e apresentam variações entre diferentes países. Antes de 1970, os valores das moedas estavam indexados ao dólar americano, sendo este último exclusivamente vinculado ao ouro. O estabelecimento destes acordos pode ser atribuído ao Acordo de Bretton Woods de 1944, que simultaneamente deu origem ao Fundo Monetário Internacional (FMI).

Os bancos centrais foram obrigados a aderir à taxa de câmbio prescrita pelo banco central dos EUA, que atrelou o valor do dólar ao do ouro, de acordo com os regulamentos do Sistema de Bretton Woods.

O referido quadro apresentava ineficiências, o que conferia aos Estados Unidos uma vantagem indevida conhecida como “privilégio exorbitante”. Consequentemente, outras nações ficaram à mercê da benevolência do banco central dos EUA.

A década de 1970 significou o fim dos acordos de Bretton Woods, com a Alemanha a iniciar o processo ao abdicar da sua indexação do marco alemão ao dólar americano. Isto catalisou uma reacção em cadeia à medida que outras nações seguiram o exemplo e procuraram o reembolso em dólares.

A decisão do ex-presidente dos Estados Unidos, Richard Nixon, resultou na suspensão do Acordo de Bretton Woods, que anteriormente estabelecia um sistema de taxas de câmbio fixas entre as nações participantes. Em 1976, foi implementado o acordo da Jamaica, estabelecendo um regime de taxas de câmbio flutuantes que permitia aos Estados-membros escolher entre taxas fixas ou flutuantes com base nas suas circunstâncias económicas individuais.

A lei da oferta e da procura

Em essência, Yamina Tadjeddine afirma que, no futuro, as taxas de câmbio desenvolver-se-ão de forma independente com base em vários factores, tais como o apelo económico de uma nação, a estabilidade política e os níveis de inflação. Com este novo sistema, os bancos centrais deixarão de manipular o valor das moedas utilizando taxas de câmbio fixas, permitindo em vez disso que as forças de oferta e procura do mercado determinem o seu valor.

O valor relativo da moeda de uma nação depende da sua participação na economia global e do nível de procura da mesma por outros países. Se um Estado for procurado para comércio e investimentos, a sua moeda será considerada valiosa, ao passo que, se não tiver tais ligações, a sua moeda terá pouco valor.

Além disso, é importante considerar a taxa de inflação, pois países com taxas mais elevadas tendem a sofrer maior desvalorização das suas moedas. Por exemplo, o Líbano e o Irão são excelentes exemplos deste fenómeno.

Manipulação intencional e erro

A indexação de várias moedas fora do Euro e do Dólar permanece dependente das flutuações destas respectivas moedas de reserva. Um exemplo notável desta dinâmica pode ser observado no Franco CFA, que está indexado directamente ao Banco Central Francês. Várias nações da África Ocidental, incluindo a Guiné e Madagáscar, tentaram dissociar-se desta associação através da introdução de moedas independentes. Infelizmente, devido às consequências económicas desfavoráveis ​​resultantes da introdução de moedas incipientes com uma taxa de câmbio flutuante, estas tentativas acabaram por ser infrutíferas.

As actualizações regulares sobre eventos económicos e financeiros que são divulgadas através de instituições financeiras ou meios de comunicação devem ser consideradas como uma fonte potencial de informação para decisões de investimento.

Yamina Tadjeddine elucida que as taxas de câmbio flutuantes sofrem flutuações diárias, que são posteriormente divulgadas através das instituições financeiras e dos meios de comunicação social.

Os parâmetros aqui descritos servem de base para determinar o valor de uma moeda quando comparada a outra. Embora a desinformação fornecida pelo Google possa ser uma anomalia, não representa uma ocorrência sem precedentes.

Entre 2005 e 2009, profissionais financeiros envolveram-se num esquema para manipular a Taxa Interbancária de Londres (Libor), que é uma referência importante para as taxas de juro de curto prazo. Ao baixarem artificialmente os valores reportados da Libor, estes indivíduos procuraram ocultar o verdadeiro nível dos custos de empréstimos para os bancos. Consequentemente, esta deturpação pode ter contribuído para um atraso no reconhecimento da gravidade da crise económica global que ocorreu em 2008.

O ato de manipulação das taxas LIBOR foi realizado de forma voluntária, conforme afirma Yamina Tadjeddine. A investigação determinará se a subvalorização do zloty polonês pelo Google foi um erro não intencional ou uma ação deliberada.

Num comunicado enviado à TVN24, a Google Polónia reconheceu que as suas funções de pesquisa, incluindo as de visualização das taxas de conversão cambial, dependem de informações obtidas de fontes externas. A empresa enfatizou que caso seja identificada alguma discrepância, ela entra imediatamente em contato com os fornecedores de dados para corrigir a situação. Parece que esta questão está longe de ser resolvida e poderão ser necessárias novas medidas.

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